Bancaria n. 3/2010


Mensile dell'Associazione Bancaria Italiana

 

Editore
Bancaria Editrice
Anno
2010
Disponibilità
Disponibile
Prezzo Copertina € 15,00
IVA assolta dall'editore

 

Contributi - Il bilancio della MiFid a due anni dalla sua entrata in vigore / MiFid directive two years after: perspectives in Europe and in Italy
La Mifid ha contribuito a definire importanti principi innovativi alcuni dei quali, tuttavia, sembrano essere messi in discussione a livello europeo alla luce della crisi. In Italia, i lavori di recepimento della MiFid sono tuttora in corso. L'elaborazione di linee guida da parte degli intermediari, un approccio attivo dell'industria e delle associazioni di categoria rispetto alla compliance, l'attuazione dei principi della MiFid in materia di regole di condotta, la definizione delle differenze tra investitore e consumatore sono i principali temi su cui è ancora aperta la riflessione.

The MiFid directive has defined innovative principles, some of which, however, seem to be challenged at the European level, after the crisis. In Italy, the transposition of MiFid has almost been completed.The main issues under discussion are: the development of guidelines by intermediaries, an active approach from industry and trade associations with respect to compliance, the implementation of MiFid principles on the rules of conduct, the definition of the differences between investors and consumers.
Contributi - Fare credito in tempi di crisi / To grant credit in the crisis era
Sia le banche locali che i grandi gruppi bancari stanno ridefinendo le proprie strategie di credito, in particolare verso le Pmi, tenendo conto dell'introduzione di Basilea 2 e delle rilevanti modifiche normative che si delineano.Tra gli aspetti chiave vi è la capacità delle banche sul territorio di gestire e modificare i sistemi di rating, evitando di basarsi su meccanismi automatici di allocazione e valutando le prospettive di lungo periodo.

With the financial crisis, Basel 2 has been subjected to a particularly severe stress test .The regulation is now defining the steps necessary to reduce pro-cyclicality and build a stronger relationship between banks and enterprises, based on a pact with which banks provide companies with assistance in exchange of transparency and higher levels of capitalization.
Contributi - Le proposte di Basilea 3 per la riforma del sistema di adeguatezza patrimoniale: un'analisi critica / Basel 3 proposals: rethinking prudential regulation
Il Comitato di Basilea, nelle sue recenti proposte di riforma (Basilea 3) attualmente oggetto di discussione da parte dell'industria bancaria e finanziaria internazionale, si è focalizzato sui principali punti di debolezza del sistema di adeguatezza patrimoniale messi in risalto dalla crisi finanziaria. Qualità e livello di capitale, prociclicità, leverage, liquidità, esistenza di banche cosiddette sistemiche, arbitraggi fra banking e trading book sono gli ambiti su cui si è focalizzato il processo di riforma, che appare, con poche eccezioni, efficace nell'affrontare questi temi cruciali.

The Basel Committee, in its recent reform proposals (Basel 3) currently under discussion by the international financial and banking industry, focused on the main weaknesses of the capital adequacy system highlighted by the financial crisis. Quality and level of capital, pro-cyclicality, leverage, liquidity, the existence of systemic banks, arbitrage between banking and trading book are the areas on which the reform process focused.
Forum - Accuratezza e distorsione delle previsioni degli analisti finanziari in un contesto di elevata trasparenza. / Accuracy and bias of equity analysts in an environment characterised by higher disclosure.
Ogni anno banche e Sim pubblicano migliaia di report sull'analisi prospettica delle principali società quotate in borsa, i quali ' oltre ad esplicitare una raccomandazione per l'investitore («acquista», «mantieni in portafoglio» oppure «vendi») ' contengono generalmente una previsione sul target price. Utilizzando un campione di report su blue chips quotate sul segmento Mta di Borsa Italiana, si è condotta una valutazione dell'accuratezza dei target price indicati dagli analisti finanziari, misurando e analizzando gli errori di previsione. Dopo aver verificato un livello di accuratezza delle previsioni piuttosto ridotto, si è esplorato il peso di vari fattori che possono condizionare tale accuratezza, fra i quali la «temerarietà» della previsione formulata, l'esperienza accumulata dall'analista su una determinata società, il numero di società seguito, il livello di accuratezza relativo registrato in periodi precedenti e, da ultimo, il peso di potenziali conflitti di interesse.

Thousands of reports are published yearly, providing trading advice to investors and forecasts concerning the future market price of stocks (the so called target prices). Using a database of reports concerning blue chips listed on the Italian stock market, we have measured the forecasting ability of equity analysts in determining target prices. After having outlined considerable levels of inaccuracy, we have explored the weight of the various factors potentially affecting the accuracy of different analyst firms, working on two alternative assumptions: the no-conflict hypothesis (the analysts' errors are due to the intrinsic difficulty of the task) and the conflict-of-interest hypothesis (the analysts' errors are partly or mainly due to an optimistic bias aimed at securing/retaining investment banking clients or at boosting trading activity). In a context of generalised excessive optimism of equity analysts, our evidence supports the first hypothesis, showing even a certain over-pessimism of the most active traders and investment bankers.
Relazioni - Financial crises and the challenges for future research / Le crisi finanziarie e le sfide per la ricerca
The main causes of the crisis could be ascribed to the global liquidity equilibrium, political interference in the credit market, bank credit standards, securitization and credit ratings. In order to better understand the crisis development and effects, the infectious leverage and the role of the financial innovation had to be considered. When house prices grow and financial intermediaries work in a competitive environment, a financial crisis will be more probable and so a better supervisory approach is necessary.

Le principali cause della crisi finanziaria evidenziate in letteratura sono legate alla liquidità, all'interferenza della politica nel mercato del credito, agli standard di affidamento delle banche, alla cartolarizzazione e ai rating. Un'analisi più completa del fenomeno deve però considerare anche il meccanismo di contagio attraverso la leva finanziaria e il ruolo dell'innovazione finanziaria. In un contesto di prezzi degli immobili crescenti e di elevata competizione tra banche, la probabilità di una crisi finanziaria cresce e, di conseguenza, è necessario un meccanismo di vigilanza più attento ed efficace.
Relazioni - Contro il mainstream. Perché e come le funzioni di vigilanza possono rafforzare l'indipendenza di una banca centrale / Central banks as political players: against the mainstream
L'argomento teorico cui più frequentemente si fa ricorso per sostenere l'inopportunità di attribuire le funzioni di vigilanza alla banca centrale si basa sull'ipotesi dell'esistenza di un conflitto di interessi tra queste funzioni e quelle di politica monetaria. Ne deriverebbe pregiudizio alla credibilità inflazionistica delle banche centrali.Tuttavia, vi sono circostanze in cui l'esercizio della vigilanza rafforza l'indipendenza delle banche centrali e, dunque, la loro credibilità. Infatti, quando una banca centrale è indipendente rispetto agli obiettivi opera come un attore politico. Essa, infatti, può offrire una regolamentazione favorevole alle banche commerciali in cambio del sostegno da parte di queste ultime ai tentativi di governo e parlamento di ridurre la sua indipendenza.

One of the most widelysupported arguments against attributing supervision functions to a central bank is based on the conflict of interest hypothesis. However, in some circumstances, financial supervision enhances central bank's independence. In fact, when a central bank is goal independent, it acts as a political player: in this context this institution can strengthen its independence by widening its constituency. Financial supervision is a means through which central bank can gain the support of commercial banks. These last ones have interest to give their support in exchange for favourable measures of financial regulation.
Strategie - I finanziamenti bancari durante la crisi: il tema del credit crunch / Loan trends in Italy during the crisis: is there a credit crunch?
Nel 2008 e nel primo semestre del 2009 l'intensità creditizia ha subito una decelerazione ma non è mai scesa, mostrando un andamento ben superiore alle precedenti fasi cicliche negative. Sulla base delle relazioni tra l'andamento del credito e delle sue principali determinanti nel periodo pre-crisi, si è stimato quale sarebbe stato lo stock di credito, nel periodo di crisi. I risultati in Italia mostrano che la consistenza dei prestiti è stata superiore a quella compatibile con un contesto macro segnato da un eccezionale deterioramento. L'accresciuta propensione a dare credito può essere interpretata come scelta di valorizzare le relazioni di medio/lungo termine con la clientela (maggiore considerazione del reddito prospettico dell'impresa, relazione personale e duratura con gli imprenditori).

An empirical analysis on loan trends in Italy during the crisis shows that the stock of credit has been largely higher than what could be forecasted by existing models. Confirming that Italian banks are aiming to consider long term relationships with firms more than short term shocks.
Problemi legali - I nuovi istituti del risanamento delle imprese in crisi e la tutela del ceto creditorio / The out-of-court settlement procedures in the new Italian bankruptcy regulation
La riforma della legge fallimentare  ha inciso sensibilmente sulla disciplina del risanamento delle imprese in crisi. Essa ha rivisitato in modo determinante la procedura giudiziale del concordato preventivo ' che nel sistema tradizionale rappresentava l'anticamera piuttosto che l'alternativa al fallimento ' e ha riconosciuto dignità normativa alle operazioni di composizione della crisi negoziate in sede stragiudiziale, fonte a suo tempo per debitore e creditori di forti rischi sotto il profilo sia civile che penale in caso di successiva dichiarazione di fallimento.

The reform of bankruptcy law has produced significant effects on the discipline of firms reorganization. In particular, it revisited the judicial procedure of the arrangement with creditors and recognized legal nature to the out-of-court settlement procedures of the crises.
Credito e Imprese - La valutazione dei brevetti per il finanziamento dell'innovazione: stato dell'arte e problemi aperti / Patent evaluation and the financing of innovation
La piattaforma di valutazione dei brevetti, elaborata nel 2008 dall'Ufficio Italiano Brevetti e Marchi ai fini dell'accesso delle Pmi al Fondo per l'Innovazione, è uno strumento per gli intermediari finanziari ai quali è affidata la selezione dei progetti inventivi finanziabili. La valutazione dei brevetti riveste una particolare rilevanza al fine di reperire fonti di finanziamento, che potrebbero essere l'unica possibilità di portare l'innovazione sul mercato. Il brevetto può essere considerato dalle Pmi come collaterale di linee di fido o come asset in grado di creare profitto per l'azienda e di agire come leva per l'accesso al credito.

The patent evaluation platform, created in 2008 on the initiative of the Italian Patent Office, aims at helping Smes to be financed by the public Innovation Fund. Financial intermediaries can use the platform, in order to screen applicant firms. Patent evaluation is especially relevant for firms raising funds which could be their only chance to bring innovation on the market. The patent can be put as collateral for bank loans or can be considered as an asset which creates value for holders and helps them to raise funds.
Lavoro - Sistemi di retribuzione e di incentivazione delle banche italiane dopo la crisi / Remuneration system and incentives in Italian banks after the crisis
Una recente indagine ABI-Hay Group sui sistemi di retribuzione e di incentivazione delle banche italiane dopo la crisi e sul mutato contesto normativo evidenzia il cambiamento di alcune regole di governance, l'inserimento di misure atte a contenere i rischi assunti dal management e l'allungamento dell'orizzonte su cui misurare la performance.

A recent survey conducted by ABI and HayGroup on remuneration systems and pay-based incentives of Italian banks after the crisis and on the modified regulatory environment highlights the change of certain rules of governance and of the contribution of different actors in the definition of remuneration policies, the inclusion of measures to contain the risks taken by management and the adoption of a medium to long-term component to measure performance.
Testimonianze - Un Progetto Paese per un futuro semplice e un po' più giusto / A country project for Italy
Intervista a Simona Scarpaleggia, deputy country manager di Ikea Italia
Libri - La veduta corta
Conversazione con Beda Romano sul Grande Crollo della Finanza
Libri - Quattro libri per un mese